上游停產、下游創紀錄、回收納入法：越南塑橡膠產業進入新賽局

相隔三週的兩件事，足以說明 2026 年越南塑橡膠產業的處境。

5 月中旬，越南第一座一貫化石化園區泰國 SCG 集團投資逾 50 億美元的龍山石化（Long Son Petrochemicals, LSP）19 個月內第三度全面停產。5 月 25 日，第 110/2026/ND-CP 號法令正式生效，延伸生產者責任（EPR）從政策宣示變成附帶強制回收率的法律義務。越南重要的本地樹脂供應來源停擺的同時，法律開始管到市場上每一件塑膠包裝的去向。

對國際買家與機械供應商來說，兩件事指向同一個結論：越南作為低成本加工基地的時代正在收尾，接手的是一個由法規、供應鏈壓力與自動化需求共同定義的市場。

成長速度是全球兩倍的市場

成長故事本身沒有變。據市場研究預測，越南塑膠總產量 2025 年為 1,184 萬噸，2026 年將達 1,283 萬噸，2031 年上看 1,916 萬噸，年複合成長率 8.35%，對照 Grand View Research 對全球市場約 4.4% 的預估，越南的擴張速度接近全球兩倍。產業產值已突破 320 億美元，約占製造業產值 6% 至 7%。

需求由兩具引擎推動。包裝在 2025 年佔市場 50.35%，背後是 2024 年成長 7.4%、產值達 793 億美元的食品加工業，以及大城市電商的持續擴張。另一具引擎是營建：2025 年上半年基礎建設支出年增 40%，原因之一是政府把資金撥款審批從數週縮短到 1 至 3 天，直接轉化為胡志明市、河內與峴港對 PVC 管材、隔熱板與阻燃電纜槽的需求。

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八成靠進口的結構問題

成長底下藏著結構性弱點：越南約 80% 的初級塑膠樹脂仰賴進口。貿易數據顯示依賴度高度集中，中國是越南遙遙領先的最大進口來源（2025 年達 1,860 億美元），同時主導樹脂與機械供應。僅 2024 年，越南就從中國進口了 118.4 億美元的機械設備與 64.3 億美元的塑膠原料。

由此形成的商業模式很熟悉：原料與設備從中國進入越南加工，成品出口美國（2025 年對美出口 1,531.8 億美元）與其他已開發市場。獲利能力毋庸置疑，但兩頭都暴露在外。

上游的痛，下游的紅利

龍山石化的停產就是上游風險的具體呈現。LSP 原設計每月可供應國內市場約 10 萬噸 PE 與 PP，目的正是降低進口依賴。它的問題不在需求，而在進料。越南國內樹脂需求約 1,120 萬噸。LSP 高度依賴行經荷莫茲海峽的石化原料，中東局勢長期動盪讓這條供應線又貴又不穩。SCG 向泰國證交所揭露，停產期間每月固定現金成本損失約 2.5 億泰銖（約 770 萬美元），並決定利用停機加速乙烷進料升級案，縮小與中東及美國氣體原料業者的成本差距。

下游的劇本完全相反。中國房地產低迷造成石化產能過剩，廉價 PVC 樹脂大量流入區域市場。在越南南部建材管市場握有約五成市占的平明塑膠（Binh Minh Plastics），原料成本下降 5%，2025 年第二季毛利率衝上 46.7% 的公司歷史新高，隨後配發了創紀錄的 148.6% 現金股利，總額接近 4,700 萬美元。同業前鋒塑膠（Tien Phong Plastics）毛利率也維持在 31% 左右。

對採購團隊的啟示很直接：具規模與通路優勢的加工廠，目前把低價樹脂的好處留在自己手上，沒有完全反映到售價。談約議價時，這塊利潤緩衝值得放進計算。

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橡膠：價格走強，膠園老化

越南是全球第三大天然橡膠生產國，約佔全球供給 17.4%，但劇本與塑膠不同。價格面相當給力：新加坡交易所 TSR20 期貨 2026 年初來到每公斤約 200 美分，較 2025 年中的低點上漲 25% 至 30%。然而越南 2025 年出口量年減 5.1% 至 191 萬噸，是少數出口量衰退的主要生產國。

企業財報說明了帳面獲利為何要小心解讀。同富橡膠（DPR）2025 年稅前淨利成長 22%，但最大功臣是老橡膠樹清帳木材銷售毛利率高達 95%。福和橡膠（PHR）16% 的獲利成長同樣倚重非核心收入。膠園正在老化，重植又遇到麻煩：嘉萊省某專案種植的約 2.6 萬公頃中，截至 2025 年 8 月有超過 1.7 萬公頃被判定死亡或發育不良。

對輪胎與工業橡膠買家來說，中期的關鍵問題不是價格，而是供應穩定性尤其是能通過歐盟零毀林法案（EUDR）溯源要求的供應。

110 號法令：回收成本正式納入企業財務考量

4 月 1 日頒布、5 月 25 日生效的第 110/2026/ND-CP 號法令，是越南塑膠產業近年影響最深的法規變動。法令按材質訂出強制回收率：鋁製與硬質 PET 包裝 22%、瓦楞紙板與鋼鐵金屬包裝 20%、硬質 HDPE／LDPE／PP／PS 與玻璃 15%。回收率每三年檢討一次，每次調升不超過 10 個百分點。

對 B2B 供應鏈，三個細節最關鍵。第一，在 OEM／ODM 代工關係中，EPR 義務落在擁有品牌、決定包裝設計的下單方，而非代工廠。第二，受管制包裝年營收低於 300 億越南盾（約 115 萬美元）的企業豁免，純出口產品亦豁免。第三，法令允許「超額結轉」當年度實際回收量超過法定比例的部分可結轉次年抵扣，等於明確鼓勵提前投資回收能量。

合規路徑有三：自建回收體系、委託生產者責任組織（PRO），或依公式 F = R × V × Fs 向國家環保基金繳費。值得注意的是，法令同步提高了回收品質門檻：低階塑膠碎片（flakes）不再被認可為最終回收產出。

法令落地的背景，是 2026 年 1 月起已生效的「小於 50×50 公分不可降解塑膠袋禁止生產與進口」禁令，以及 2030 年底前淘汰一次性塑膠的時間表。

領先企業怎麼接招

越南的頭部加工廠沒有在等。越南重要的塑膠袋與薄膜製造商安發控股（An Phat Holdings）已把核心業務轉向生物可降解材料，布建 PBAT 樹脂產能、主推 AnEco 產品線，瞄準歐日美高標準市場並在 2026 年上海 Chinaplas 上完整展出。

已被 SCG 全資收購的維新塑膠（Duy Tan Plastics），旗下回收廠年處理量達 4.9 萬噸，以「瓶到瓶」技術產出食品級再生 PET，其中過半供應國內市場。母公司 SCG 則力推單一材質（mono-material）包裝設計，包括為 BOPE 薄膜開發的專用 HDPE 樹脂，取代難以回收的多層複合結構。在新的 EPR 計算式下，能進入單一回收流的包裝，上市成本就是比較低，這已經是算得出來的帳。

機械這一題，台灣的答案

再生料、單一材質薄膜、可降解樹脂、溯源這些轉型全都需要多數越南加工廠目前沒有的設備。若以產量與價格比較，中國設備仍居進口首位，但台灣機械廠商打出了不同的位置。

台灣塑橡膠機械 2025 年出口額達 8.25 億美元、年增 4.6%，越南穩居前三大出口市場。這套競爭邏輯有一部分是被台灣自身的缺工促成：勞動力斷層迫使台灣廠商把研發重心轉向高度自動化、少人化的機型設計而這個限制條件，放到技術工資上漲、流動率高的越南，剛好變成賣點。

在 7 月的河內塑橡膠展（HanoiPlas）與 9 月的越南國際塑橡膠工業展（VietnamPlas），後者預計匯聚 20 國、650 家參展商、展出面積逾 22,000 平方公尺富強鑫集團（FCS）、華嶸機械股份有限公司（Huarong）、全立發機械廠股份有限公司（CLF）等 B2B 機械製造商，將展出全電動射出機、具物聯網監測的自動化生產單元，以及可穩定處理高比例消費後回收料（PCR）的螺桿與押出設備。在沒有 FTA 關稅優勢的條件下，台灣業界的策略很明確：不打低階價格戰，賣的是同時解決缺工與 PCR 品質穩定性的機器。

2026 對買家的意義

採購通路也在成熟。一批 B2B 平台從認證出口商媒合，到提供實地訪廠稽核與出貨前檢驗的深度服務，大幅降低了直接尋找與驗證越南供應商的成本，壓縮了傳統中介的空間。

但更大的變化在戰略層面。在越南塑橡膠市場競爭，已經不是勞動力套利的遊戲。它考的是：在 EPR 義務變成帳單之前把法規讀對，確保原料與橡膠供應同時扛得住地緣政治與溯源稽核，並且把資本投進自動化與回收能力。把 2026 年的法規當成設計輸入、而不是合規成本的企業，目前正在定義這個市場的節奏。

PRM-TAIWAN 編輯部。市場數據引自產業研究與企業公開揭露，展會資訊以主辦單位公告為準。